今天很多人都关注到了一个历史性的时刻，茅台的股价盘中突破了1000元，这意味着交易软件第一次出现需要显示千位数的情况。

关于茅台我想分享的有两个事情。一个就是我有一段时间比较喜欢用各种各样的维度来挑选经营优质的公司，比如像之前给你们整理的60只精选白马股的表格，为了缩小范围，我不停的增加苛刻的条件，甚至有几次筛选完后池子里就剩不到10个股票，而且不同的池子里股票各有不同。

但有一只股票无论用多么苛刻的条件筛选，都一直能站到最后，它就是茅台，也就是说公司质量是360度没有死角的优秀。

第二个事情是我几年前原创编的一个段子，叫茅台魔咒，老读者应该都有印象，即茅台长期占据着A股最高股价的王座，中间时不时的会有别的股票在价格超越茅台，但篡位者往往不能持久，更重要的是，这些篡位者的下场无一例外都极其凄惨。

一开始大家都把它当段子，后来越来越多的人和媒体注意到了这个现象，因为篡位者有一个是一个，全都死状极惨：

中国船舶、海普瑞、世纪鼎立、东方园林、腾信股份、全通教育、中文在线、创业软件、安硕信息、暴风科技…

我相信这些公司的股东，看到名单时都会感到不可思议，是的，它们在历史上都有过股价超过茅台的壮举，但如今这帮难兄难弟无一例外全都从神坛上摔下来，脸部着地。

我后来反思了一下，所谓的茅台魔咒可能也是泡沫估值的试金石，因为当你的股价高居两市榜首的时候，就会被放大镜围观，一点点瑕疵都会被放大。虽然依靠一定时期内的热度和盘子小的优势可以短期超越茅台股价，但若没有与之匹配的企业价值，最后迟早还是雪崩收场。

好在茅台现在股价是“会当凌绝顶，一览众山小”，除非管理层脑子进水了突然来个10送30之类的方案，否则至少半年内没看到谁有篡位的潜力。

……

前几天我列了一下证券板块的pb估值，很多网友，主要是一些新股民就问怎么给上市公司估值，怎么判断一家公司的估值是贵了还是便宜了?

今晚我简单的讲一下吧，首先大的原则还是要分行业，因为有的朝阳行业成长性高，有的夕阳行业前途暗淡，具体采用的估值模型都不一样。

目前市场比较主流的估值模型是PEG，也是我比较喜欢用的。

PEG的意思就是一家公司的业绩增速有多少，就给几倍市盈率。举个例子，比如茅台它的业绩增速是同比增长30%左右，那根据peg=1的原则，它就值30倍动态市盈率的估值。

如果业绩同比增速>市盈率倍数，就说明这公司是被低估了，比如华东医药，我一直吐槽砸盘的人不理性，是因为它的增速是37%，但动态市盈率只有12倍。

用peg估值最害怕出现的情况，是公司业绩突然下滑，比如增速从40%下滑到20%，那对应的市盈率从40倍跌到20倍，股价就是腰斩，要出人命的。去年的老板电器就是类似的案例。

所以实际案例中peg估值往往也包含了对未来的预期，再拿华东医药举例，之所以出现大幅倒挂，是因为市场觉得后面几个季度业绩会下滑，到时候可能增速跌到12%，那就和市盈率匹配了。当然我不信邪，我要等后面几个季度的业绩出来再说。

PEG模型可以替所有业绩增速还在两位数以上的公司来进行估值，在A股的应用范围是最广的。

……

但有些周期比较明显的公司，比如证券公司，熊市的时候业绩惨淡，牛市来了业绩大爆发，很明显就不能用peg来估值，这个时候一般都用市净率（pb）来估。

理论上所有的强周期行业，比如有色、化工、煤炭、钢铁、水泥建材、能源，这些行业有一个特点，就是上下游都没有自主定价权，业绩受经济起伏影响很大，通常应该用pb来估值。

其实我本来想写房地产应该也是周期行业，但中国国情比较特殊，因为庄家操盘实在太稳，房地产也成了年年增长的非周期行业，搞得现在很多房企也像消费股似的用PEG估值，我服。

……

还有一些公司，规模极大，或者行业日暮西山，已经没什么成长性了，比如大银行、高速公路、铁路公司、大型电力公司，你已经不能再指望它们业绩快速增长，这个时候市场就很现实，只看分红率。

由于咱们目前买银行理财的收益也有3-4%，所以买这些大公司的分红率常年也在这个区间。

可以设想一下，如果四大行有哪个敢今年停止分红，马上二级市场就有人用脚投票，股价死给你看信不信？格力去年就宣布暂停一年分红，第二天股价就跌停向董明珠抗议。

……

最后一种估值模式是市销率，即按照公司的销售额来进行估值，这个通常用于那些规模急速扩张，但公司财务上还处于亏损的互联网公司。比如亚马逊到现在都还是亏损的，但公司市值却是世界第一，因为大家都看好它的成长性，觉得现阶段不着急挣钱，先把规模做好，把客户体验做好，至于未来想挣钱了那是分分钟的事。

这个时候就必须用市销率来进行估值，不过由于A股以前基本上不让亏损的高科技公司上市，所以基本上这套估值是用不上的。但以后科创板的规则改了，可能也会出现一些需要用市销率来估值的公司。