IDC是新一代信息技术的核心基础设施：IDC（Internet Data Center）也即互联网数据中心，是为有互联网需求的用户，提供了集中存放计算、存储以及网络设备的场所。经过几十年的发展，IDC现已成为信息科技高效稳定运行的最核心场地，是大多数企业极为重视的基础保障设施。

■ 行业需求端增速较快，区域分布不平衡：总体来看，国内IDC行业需求未来将保持30%左右增速。从下游子行业需求角度分析，云计算、中大型互联网企业、金融行业需求持续增加，小型企业需求放缓；从IDC所处区域分析，一线城市需求显著更大。

全球IDC市场

中国IDC市场预测

■ 第三方IDC公司具竞争优势，未来市场份额将提升：当前电信运营商占据了行业内超过50%的市场份，但由于第三方IDC公司在资源获取、定制化服务、灵活体制、人员激励等方面的优势，市场份额逐步增加，其中龙头第三方IDC的市场份额已经由2017年的14.30%增加到了2018年的15.70%。我们预计未来几年电信运营商建设5G资金紧张将放缓在IDC领域的扩张速度，第三方IDC公司将继续扩大其市场份额。

国内IDC托管服务市场结构（2018）

■ 一线城市供给有限，供需缺口突出：一线城市由于政策、土地、电力、网络等条件的制约，IDC的供给十分有限。北京、上海、深圳均于近两年出台明确的数据中心PUE 限制政策，以及部分建设总量的控制政策。据工信部测算，2018年北上广深等一线城市均存在明显的供不应求，平均缺口率达到了25%；而中西部地区存在一定的产能过剩，其中西部最为明显，供给超出需求达到15%。

■ 公司竞争力可从客户、地域、行业经营能力进行判断：客户层面超大规模云计算客户、中大型企业客户尤其是金融类客户占比较高的IDC企业比较优质；区域方面一线城市>环一线城市>=二线城市>其他地区；行业经营能力可从资源获取、运营、渠道和销售、融资能力这四个角度综合判断。

2019互联网百强企业城市分布

■ 银行在IDC行业具备较多业务机会：IDC行业的下游需求将长期保持旺盛，龙头第三方IDC公司资本需求大，项目合同明晰，现金流稳定性强，适合银行进行较大规模资产投放；同时针对IDC公司资产负债率较高的特点，银行也可参照国外经验积极探索新业务模式。优秀企业的优质项目可优先考虑业务合作。

2017年中国IDC市场份额

■ 风险提示：云计算发展不及预期、互联网新业态发展不及预期、小企业上云速度超出预期、IDC企业杠杆率过高。

（1）云计算发展不及预期：云计算是IDC下游需求的重要拉动因素，当前国内的云计算市场仍处于快速发展期。未来若云计算发展速度放缓，则可能对行业带来不利影响，对下游客户以云计算为主的企业尤为明显。

（2）互联网新业态发展不及预期：以字节跳动、美团、拼多多为代表的新业态互联网巨头也已成为IDC行业的重要需求来源，将来新业态的发展和涌现若停滞，则对此类客户占比高的企业影响较大。

（3）小企业上云速度超出预期：虽然小企业的上云近年已蔚然成风，但当前依然占据了IDC领域的一定存量市场。尽管行业内以小企业为主要客户的企业现在也在积极转型，但若未来小企业的上云速度超出预期，依然会对相关企业带来短期的较大冲击。

（4）IDC企业杠杆率过高：IDC行业前期建设投入大，第三方IDC公司进行扩张往往需要借助外部融资，因此会提升杠杆率，若杠杆率过高则会对公司经营造成风险，应对行业波动的能力有限。需要特别注意的是，分析公司杠杆率应和下游客户结合，对于下游客户以中小公司为主的企业，由于需求波动性较大，应当重点关注。